中金财富期货

美国农业部在8月供需报告中调降美豆产量，美豆作物区天气条件改善，缓解了市场对美豆产量继续下降的担忧。马来西亚棕榈油出口强劲增长，为国内油脂板块止跌回升提供重要支撑。

美豆单产和总产降幅高于市场预期，南美产量前景保持乐观

美国农业部预计2023年美豆将减产，与此前美国中西部作物带持续干旱有直接关系。美国农业部在8月供需报告中预计2023年美豆播种面积为8350万英亩，收割面积为8270万英亩，两者与去月预测值持平；美豆单产从上月的52蒲式耳/英亩调低到50.9蒲式耳/英亩，美豆产量则由上月预计的1.1703亿吨下调到1.1445亿吨，比上年减少193万吨。美豆内需为6601万吨，出口为4967万吨，美豆期末库存667万吨，比上月预估的库存低了149万吨。此外，美国农业部维持对巴西新年度大豆产量1.63亿吨的预测，预计阿根廷大豆产量也将由2500万吨恢复到4800万吨的正常水平。当美国大豆产量止跌后，来自南美大豆宽松的供给前景对市场的影响将逐渐趋强。

美豆优良率大幅回升，天气条件持续改善

美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至8月13日当周，美国大豆优良率为59%，远高于市场预期的55%。当周美豆开花率为94%，结荚率为78%，均高于上年同期和五年均值。美豆在天气窗口关闭前生长状态大幅改善，市场对美豆减产的担忧情绪有所缓解。天气预报显示，近期美国中西部大豆主产区持续降雨，有利于作物生长。美豆市场天气炒作题材弱化，风险资金回吐此前的天气升水，共同推动近期美豆价格呈现连续回调态势。

马来西亚7月棕榈油库存低于预期，8月上半月出口强劲增长

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月报显示，马来西亚7月棕榈油产量为161吨，环比增长11.21%，7月棕榈油出口为135.4吨，环比增长15.55%。印度7月棕榈油进口量环比猛增59%，是推动马来西亚棕榈油出口强劲增长的主要动力。7月份的旺盛出口需求缓解了产量增长压力，马来西亚7月末棕榈油库存较前月仅增加0.68%升至173万吨，远低于市场预估的4%增幅。预期差导致本月报告对棕榈油市场有利多效应。黑海局势的不确定性提升了棕榈油出口需求。独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油产品出口环比增加24.2%；ITS公布的同期增幅为18.8%。需求回暖提振买盘信心，马来西亚棕榈油市场跌势有所缓解。

进口油脂高速增长，节前需求逐渐启动

海关公布数据显示，2023年7月，中国进口植物油77.8万吨，较上月增加1.7万吨；1-7月累计进口527.4万吨，同比增长119.0%。库存统计显示，截止上周末，国内三大油脂库存总量小幅回升，其中豆油库存为127.21万吨，周度增加0.09万吨；食用棕榈油库存为51.95万吨，周度增加0.86万吨；菜油库存为49.44万吨，周度下降0.7万吨。随着国庆中秋节日需求启动，国内油脂需求逐渐活跃，对价格的支撑作用有所增强。此外，受海关收紧进口大豆检疫措施影响大豆到厂进度，进而导致部分企业被迫停机等豆，油厂对豆油和豆粕的挺价动力提升，这也是近期国内豆油市场整体强于其他油脂的主要原因。

近期国内外油脂市场展望

尽管目前美豆仍处关键生长期，但随着美豆天气窗口逐渐收窄，本年度美豆市场已经很难再掀起大规模天气炒作行情。目前外部油脂市场仍在关注马来西亚棕榈油出口情况，尤其是黑海地区的紧张形势可能促进棕榈油继续挤占欧洲葵花籽油市场份额，从而为棕榈油价格提供需求支撑。国内棕榈油在供给端完全依赖进口，成本驱动是影响国内棕榈油价格走势的关键。国内油脂市场在经历近半个月调整后，此前所累积的获利回吐压力得到部分释放，随着节日需求效应增强，需求端有望推动国内油脂市场进入震荡回升状态。

来源：导油网 https://www.oilcn.com/article/2023/08/08_89203.html